问君能有几多愁？恰似满仓中石油！回顾中石油的走势，俨然已经成为A股市场上被人调侃的一个笑话，然而，就目前的价格，老李认为，中国石油，已经进入长线布局的击球区。那么先从行业的角度上去看，主要有以下几个观点：

1、2021年是顺周期投资大年，因为全球放水，今年什么东西都在涨，物价涨，原材料涨，原油涨等等全部都在大涨，几乎没有什么不涨的，当然，除了工资没涨。随着疫情在全球得到控制，叠加对面的艾美莉卡又有了新的财政刺激，由于这些利好的支撑，使得市场对原油的需求得到恢复，例如航空、化工化纤、运输等等行业的回暖，而且美联储承诺，未来几年内依旧会维持0利率，这同样也是有利于大宗商品的价格，最终也会导致通胀的上升，有色金属、煤炭、钢铁以及原油价格这么涨的背后，是全球都在担心通货膨胀即将到来。然而现在A股市场，其他大宗商品板块都已经呈现不小的上涨，而石油板块目前还处在低位。

2、周期，去年受疫情影响，油价出现大幅下跌，甚至出现负值，而今年，石油价格是在60美元上下徘徊，可以说石油价格出现了逆转，那么显然，今年中石油的业绩同比去年，会有一个极大的改变。同时，中石油有一个很好的优点在于，一年两次的分红，红利率还是相当诱人的。虽然，放长远来看，新能源会替代石化产品，但是这个过程是漫长的，可能会有二三十年之久，而且石油也不会被完全替代，车子可以不用汽油，但是化工类产品，例如服装、塑料等等都是需要石油产品的。那么在去年新能源战略以及今年碳中和提出来之后，市场上就开始认定石油这一类产业为夕阳产业，完全把它踩到尘埃里。

而一旦这类产业估值明显低于其拥有的价值的时候，同样也具备大幅反弹的机会，就好比近期的煤炭。同时，石油这一类传统行业，优势在于现在的产业都是现金奶牛，可以拿出大量资金去投资新兴产业。同时叠加资本对传统行业的普遍看淡，投资不足，产能受限，反而供求关系就变得有利于生产了。这一点就和现阶段的光伏恰恰相反，光伏目前是大家所有人都看好，所以产能就不断的扩张，已经出现供大于求的现象。所以事物的发展都是在不断的变化当中，如果我们用一成不变的观点看待事物，就会犯很多错误，也会错过很多良机。最后，我们从中石油公司以及目前的股价去看，有以下几个观点！1、可能很多人会用中石油来拍砖价值投资，因为价值投资就是介入低估值的公司长期持有，每次一说到价投，就会有股民拿中石油来说事儿。原因就是中石油从上市之初就一路下跌，可老李认为，这完全是对价投的误解，因为在2007年，你是在周期股产品价格最高的时候、盈利能力最强的时候、以最高的市净率水平选中了中石油。周期类的行业公司，他往往是在产品价格最高的时候，盈利能力最强。

但是呢，股票的市净率也会特别高，这也就是为什么在昨天的文章当中写道，像有色、钢铁、煤炭等等这些顺周期板块离场时机选择应该是在市盈率大幅降低的时候，因为产品价格高，毛利润空间大，企业盈利能力强，反馈到业绩上，就会让市盈率降低，而这个时候就是离场的时候了。而反观现在的中石油，每股净资产6块多钱，而且过去每一年每股净资产都还能赚好几毛钱，大家倒推13年，那时候股价最高到了48块钱，那么市净率是10倍以上，能达到13-14倍左右的市净率，那么高的市净率去跟，不深套才怪，而现在的市净率才多少呢？0.64倍。

2、股价跌破净资产（6.7元），从历史的PB来看，公司目前的价值显著低估。目前公司A股PBLF0.9倍，港股0.5倍，均远低于其1.9倍和1.3倍的历史均值。从当前PB来看，中国石油A股和H股当前PB分别仅有0.9倍和0.5倍，而美孚为1.7倍，BP和Shell则均为1.3倍，都高于中国石油的A股和H股。由此可见，在历史PB的比较方面，目前无论是自身与历史比较，还是与其他三家公司相比较，中石油H股和A股都是被低估的。

3、公司市值与油气证实储量折现值的比值从2006年的170%降低到了现阶段的50%，处于历史底部位置，基本上与公司2002年时的比值相当，即与巴菲特买入中石油H股时的比值（49%）相当，进一步说明了当前中石油H股市值被低估，“巴菲特买点”再现。老李认为大底已现，大底出现之前每次买进都是错的，大底之后大顶之前每次卖出都是错的，从行业角度看，石油市场长期不会消失，中国汽车保有量超过2.6亿辆且年增2000万辆以上，石油消费仍稳步增长；从公司角度看，国内垄断寡头的格局没有变化，事实上世界各国的石油企业都是寡头垄断的，竞争格局十分稳定，利润有保障。

4、仅从技术面分析，技术面超跌+大底出现，进入击球区，中石油从2007年的48元跌到今日的4.31，跌幅超过91%，下跌时间长达13年，股价已经超跌，月线、季线都已经出现底背离，从股东户数上看，18年，还拥有182万，而现在，只有68万。

作者：财富自由的大韭菜    来源：百家号